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证监会拟松绑再融资规则,定增市场迎来转机

11月8日,证监会就改动《上市公司证券发行治理法子》《创业板上市公司证券发行治理暂行法子》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则公开收罗意见。

本次政策改动主要包括:

一是精简发行前提,拓宽创业板再融资办事覆盖面。取消创业板公开发行证券近来一期末资产负债率高于45%的前提;取消创业板非公开发行股票继续2年盈利的前提;将创业板前次召募资金基础应用完毕,且应用进度和效果与表露环境基础同等由发行前提调剂为信息表露要求。

二是优化非公开轨制安排,支持上市公司引入计谋投资者。上市公司董事会决议提前确定整个发行工具且为计谋投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议看护布告日、股东大年夜会决议看护布告日或者发行期首日;调剂非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格不得低于定价基准日前20个买卖营业日公司股票均价的9折改为8折;将锁按期由现在的36个月和12个月分手缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限定;将今朝主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行工具数量由分手不跨越10名和5名,统一调剂为不跨越35名。

三是适当延长批文有效期,方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

定增市场有望从新生动,相关公司显明受益

本次再融资规则的改动,对介入定增市场的投资机构来说无疑是重大年夜利好。此中最直接的变更体现在改动后的规则下,锁按期由此前的36个月和12个月分手缩短至18个月和6个月,并且不再适用减持规则的相关限定,持股光阴的大年夜幅缩短将有效引发定增市场的热心。

近两年,定增市场受政策冲击较大年夜。2017年2月宣布的再融资新规,使定增市场中标价较正股市场价折扣率赓续提升,安然垫越来越小;随后5月宣布的减持新规,规定定增股东限售期解禁后聚拢竞价12个月内减持不得跨越50%,对股东解禁退却撤退出机制进行限定,进一步压缩了定增基金的获利空间。

在严格的新规限定下,介入定增的投资机构受到直接影响,包括在业内有“定增王”之称的财通基金也放缓了其在定增市场的结构。2016年,财通基金定增产品的治理规模一度高达1700亿元。随后两年,多项新规的出台使定增市场趋冷,得财通基金的定增产品的规模也呈现下滑,2017年和2018年规模分手为1200亿元和900亿元,同时收益率也降至较低水平。在定增市场持续紧缩的环境下,监管层及市场介入方对政策的调剂的需求徐徐增强。

本次再融资规则的改动,对以财通基金为代表的经久深耕定增市场的投资机构来说是直接利好。更大年夜的定价和锁价空间,以及更短的锁按期将显明增添介入定增机构的匀称收益率,同时给定增市场从新带来活力。

除了直接介入定增的投资机构外,相关上市公司经由过程参股要领也将显着受益于定增市场回暖。A股上市公司中,财通证券(601108.SH)和瀚叶股份(600226.SH)分手为财通基金的第一和第二大年夜股东,持股比例分手为40%和30%。2019年上半年,财通证券和瀚叶股份来自财通基金的投资收益(职权法)分手达到1502万元和1126.5万元,占净利润的比例分手为2.1%和7.5%。以相关投资收益占对照高的瀚叶股份为例,公司2016年来自财通基金的投资收益达到1.55亿元,现金股利则达到3000万元,占净利润比例跨越60%。是以,财通基金营业的回暖将给上市公司的业绩带来极大年夜弹性。

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